如果你曾在银行被推荐过某只基金，或在智能投顾（robo-advisor）应用里见过各种选项，那你几乎肯定接触过单位信托。新加坡的单位信托（unit trust），在其他地方被称为共同基金（mutual fund），是普通投资者把钱投入一个由专业人士管理、分散化资金池的最常见方式之一。它们可以是一件明智的工具，但也带有一些成本和风险，而当营销资料把焦点放在过往回报上时，这些很容易被忽视。本指南将用通俗、笼统的说法解释什么是单位信托、它们如何运作，以及为什么它们的费用会随着时间产生如此大的影响。这只是一般性信息，并非理财建议，也不会引用任何具体的费用或回报，因为这些因基金而异并会变动。所有投资都有风险，包括本金亏损，因此请结合自身情况，并在相关时咨询持牌理财顾问或受新加坡金融管理局（MAS）监管的产品提供方后再做决定。
什么是单位信托
单位信托把许多投资者的钱汇集起来，并按照既定的目标用它买入一个投资组合，例如股票、债券或两者的混合。当你投资时，你的钱买入的是基金里的单位，而每个单位的价值会随基金所持有一切资产的价值而涨跌。你不用自己去挑选个别股票，而是拥有一个由专业基金经理代表所有投资者运营的、庞大而分散化篮子中的一小份。
这种汇集正是它主要的吸引力。只需一笔不大的投资，你就能获得远比自己轻松买到的更多的持仓敞口，从而把风险分散到许多公司或债券上。由基金经理处理日常的决策和交易。在新加坡，面向散户投资者销售的基金受MAS框架监管，每只基金都附有一份招股说明书和一份产品重点摘要（product highlights sheet），载明其目标、持仓、风险和成本。阅读这些文件是你能养成的最好习惯。
主动型基金与被动型基金
单位信托大致分为两大阵营，了解其中的区别有助于你明白自己付的钱买到的是什么。主动型基金聘请一位基金经理和一个团队去研究投资并作出决策，目标是做得比市场更好。你付的是这份专业和努力的费用，无论它在任何特定时期是否奏效。被动型基金则旨在追踪某个指数，只是持有指数所持有的东西，从而让基金大致与它所跟随的市场同步变动。
两种方式都不会自动更胜一筹。主动管理提供了跑赢市场的可能，但为这份尝试收取更高的费用，且并不保证成功，许多主动型基金在长时段里并不能跑赢。被动型基金通常成本更低，也免去了基金经理跑输市场的风险，但按其设计它也不会跑赢市场。正确的选择取决于你的目标和你对成本的承受度，而更高的费用必须先被赚回，你才算真正领先。
费用如何运作，以及为什么重要
费用是许多投资者悄悄吃亏的地方，因为它们很容易被一眼带过，却年复一年地对你形成复利式的侵蚀。单位信托可能带有几种不同的收费，理解每一种能让你公平地比较基金。
- 销售费（sales charge），有时称为前端费或申购费，是你买入时一次性收取的百分比。平台越来越多地降低或豁免这项费用，因此值得留意核查。
- 管理费（management fee）由基金经理每年收取，用于运营基金，从基金资产中扣除，而不是单独向你收取。
- 费用率（expense ratio），或称总费用率，把管理费与基金的其他运营成本打包成一个单一的年度百分比。它是比较一只基金与另一只基金持续成本时最清晰的数字。
- 其他成本，例如平台费或转换费，可能因你在何处、以何种方式投资而适用。
费用之所以如此重要，原因在于复利。一个看似不大的年度百分比每年都会被扣除，而由于它是按你的全部余额收取的，随着你的投资增长并在数十年里累积，这份拖累也会随之变大。作为一个纯粹假设性的说明：如果两只相似的基金在扣费之前回报相同，但其中一只每年收费明显更高，那么费用更低的那只在许多年后可能让你的处境明显更好；实际的差距完全取决于真实的费用和回报，而这些各不相同。这里的教训并不是最便宜的基金总是最好，而是成本是你能够事先看清的少数事项之一，因此值得关注。
在哪里、以及如何买入
在新加坡买入单位信托有几条途径，它们在选择范围、成本和便利性上有所不同，而不是在基金本质上有所不同。常见的渠道包括：
- 银行，客户经理可以提供基金，不过其种类和收费各异，你应当比较，而不是接受给你的第一个选择。
- 基金平台和券商，它们往往列出种类繁多的选择，并可能提供更低或获豁免的销售费。
- 智能投顾（robo-advisor），它们会根据你的风险画像为你构建并管理一个基金组合，并收取费用。
- 公积金投资计划（CPFIS）和辅助退休计划（SRS），它们让你把符合条件的公积金（CPF）储蓄或你的辅助退休计划（SRS）资金投入获批准的基金，各自都有自己的规则和允许投资的清单。
如果你考虑通过CPFIS或SRS投资，请向公积金局（CPF Board）和MoneySense查询当前的规则、资格以及获批准的产品清单，因为这些计划有特定的条件，与用普通现金投资并不相同。无论你使用哪一个渠道，都要确保基金和产品提供方受MAS监管。
在过往表现之外比较基金
任何基金营销中最醒目的数字通常是它的过往回报，然而那却是预示未来最不可靠的指引之一。过往表现并不代表未来回报，一只近期在同类中领先的基金，之后可能大幅落后。与其被一个抢眼的数字吸引，不如看整体全貌：基金既定的目标以及它是否与你的目标相符、它实际投资什么、它的总费用率、它的风险等级，以及它表现得有多稳定，而不是某个突出的年份。
下面的对比用一般性的方式列出了单位信托与ETF通常有何不同，因为投资者常常在两者之间权衡。两者都是集合、分散化的产品，也都可能贬值；差异主要在于结构以及买入和定价的方式。
| 特征 | 单位信托 | ETF |
|---|---|---|
| 如何买入 | 通过银行、平台或顾问，以金额买入 | 在证券交易所买入，像买股票一样，通过券商 |
| 定价 | 每天按基金价值定价一次 | 在市场开放时持续定价 |
| 管理方式 | 常为主动管理，不过也有被动型选择 | 通常为被动的指数追踪，不过也有主动型 |
| 典型成本 | 可能包含销售费加上年度费用率 | 通常是较低的费用率加上券商佣金和买卖价差成本 |
| 起投门槛 | 往往是一个不大的固定金额或定期供款 | 至少一个单位的价格加上费用 |
请把它当作一张差异的地图，而不是一个定论；正确的选择取决于你的目标、你具体情况下的成本，以及你想要多大程度地亲力亲为。
理解风险
单位信托把你的钱分散到许多持仓上，但分散化只能降低风险，并不能消除风险。你所持单位的价值可能下跌也可能上涨，你拿回的可能少于你投入的，因此本金亏损是真实存在的可能。股票型基金可能波动剧烈，债券型基金有其自身的风险，包括对利率的敏感度，而持有海外资产的基金会增加汇率风险。无论基金表现如何，费用每年都会拖累回报，而且无论多么高明的基金经理，都无法承诺一个结果。
这一切都不会让单位信托变得不合适；对许多人来说，它们仍是投资于一个分散化、受管理组合的一种实用方式。关键在于要睁大眼睛进场：让基金与你的目标和时间跨度相匹配、留意成本，并在投入之前阅读招股说明书和产品重点摘要。本指南只是一般性信息，并非对任何基金或产品的推荐；如需适合你自身情况的指导，请咨询持牌理财顾问，并以你正在考虑的任何受MAS监管产品的官方文件为准。
了解更多
单位信托是若干投资方式中的一种，因此不妨看看它与上市的替代选择相比如何，可参阅我们的面向新加坡投资者的ETF详解指南。而如果你还在权衡从哪里起步，我们关于如何在新加坡开始投资的概览，会把单位信托放在建立一个适合你的计划这一更宽广的语境中。